最近几年，科技板块之于A股的重要性达到了一个历史性高位，2020年，新能源、光伏、高端制造等行业表现出众，这些科技板块的走强也推动A股走出了明显的结构性行情。不过春节过后，龙头股集体出现调整、科技板块跌跌不休，科技主题基金也一蹶不振，于是很多人都在问：为什么科技股下跌的这么厉害，科技主题基金还有投资机会吗？

　　对于投资者来说，科技股具有波动大、变化快的特征，我国长期以来坚持“科技是第一生产力”，对科技创新的重视程度不断上升，因此科技股的长期投资逻辑并未改变。在驱动力转变之下，中长期科技股表现值得关注。

　　一、为什么科技板块出现较大回撤

　　最近十年期美国国债收益率是一涨再涨，与之相对应，股票市场尤其是科技股却跌倒让人苦不堪言。

　　为什么美债收益率一走高就会引起科技股的下跌？这是因为，10年期美债收益率被看做是全球资产定价的锚，它上升以后也就意味着无风险利率的上升，这样一来，其他资产收益率不变的情况下，没必要去承担过多的风险，自然就会争相减仓高风险的资产、买入低风险标的了。而科技成长类板块本身波动较大，于是成了资金减仓的对象，其实高估值板块出现回调也是一样的道理，因为风险相对较高，所以资金在无风险利率上升后选择撤离风险较高的资产。

　　所以美债收益率上行其实对科技股、整个A股的影响是通过改变市场风险偏好来间接传导的，是相对短期的。而长期来看，科技板块乃至A股的走势，最主要的决定因素还是在自身。

　　预计估值较高的美股科技股还会有一波调整，以及受有可能美债收益率影响，继续把A股科技类股票拉下水，建议科技类基金可以先继续观察一阵，避开美债收益率波动的敏感时期，如果手上子弹足够多，可以低位定投，以及长期持有，不惧波动。

　　二、科技主题基金可以上车了吗？

　　科技板块涵盖很多细分项，比如比较典型的5G(包含芯片、半导体、通信、计算机等)、新能源等等。

　　5G方面，主要是通信板块表现弱。年初至今下跌超10%，在所有行业指数(申万一级分类)中表现靠后，并且下跌趋势从去年7月就开始了，至今板块估值百分位已经来到10%的低估区间。而之前的下跌很大原因在于市场之前的预期比较强，但去年下半年5G建设节奏略有放缓，预期下修，以及来自美国方面的一些打压，于是资金撤出，导致板块颓势。

　　但是板块并非没有希望。政策面上，政府在新基建上的投资仍在加大，2021年政府工作报告提出，加大5G网络和千兆光网的建设力度，各地也出台举措为5G应用领域核心技术攻关项目给予资助。不过需要提醒的是，板块依然可能面临外部环境带来的影响，低估值并不意味没有风险。

　　新能源方面，作为去年表现最靓丽的板块之一，一直是市场非常关注的板块。而近期的“碳达峰”、“碳中和”工作则形成了新能源产业的新催化剂。不过板块目前估值较高，经历了去年的大幅上涨后，今年虽然有较大调整，但位置依然较高，市场风险偏好发生变化后依然很容易出现资金撤离情况。

　　目前来看，科技后续是非常有机会的。对于之前入场的投资者，如果仓位不重的话不建议割肉，可以等待反弹，如果仓位较重，则需要适当减仓，对还未入场的投资者来说估值低位也会是一个长期布局的入场时机。

　　但是，并不是所有人都适合投资科技主题基金，需要注意以下三点：

　　1、行业基金不适合大多数人，因为行业的集中度，容易在净值上表现出极端化。

　　跟炒股票是一个道理，唯一的改变是少了选股的难度，你参与行业基金是基本包含了这个行业多数上市公司的综合表现，你获得收益也是均衡的，但是风险点在于行业出现极端风险的时候，你的受伤程度也最大，就像这波的科技类基金一样。

　　2、行业基金要从波段的角度去把握。

　　毕竟这个是有周期轮回的，只要是行业就存在这个特征，哪怕是长期的消费类基金也存在这种属性，所以你必须观察到行业处于高潮的时候一定要第一时间逃离，哪怕这个行业未来还有第二波，到时候看情况再行介入也行，不可以盲目的一直持有为主。

文章来源：《舰船科学技术》 网址: http://www.jckxjszz.cn/zonghexinwen/2021/0323/1140.html